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交易作价公允性存疑
实际上,运达科技与运达电气是“一母同胞”的兄弟公司x b a i x i n g c o m。据草案显示,运达科技的实控人为何鸿云,本次交易对手西藏立霖企业管理有限公司持有运达电气51%的股权,为其第一大股东,而西藏立霖的实控人正是上市公司实控人何鸿云,故本次交易实际上为上市公司收购其实控人旗下的资产。
既然是关联交易,那么本次交易作价的公允性就很值得关注了。据草案显示,以2020年3月31为日评估基准日,运达电气100%股权的评估值为6.01亿元,较账面净资产6784.58万元增值了5.33亿元,评估增值率高达785.39%来源www.xbaixing.com。那么其为何会获得如此高的评估增值呢?
究其原因,主要是因为运达电气未来营业收入及净利润增速的评估预测值较高,据评估结果显示,2020年、2021年,运达电气营业收入的预计增长率分别为41.67%、20.83%,净利润预计增长率分别为74.76%、21.57%。可令人疑惑的是,标的公司营业收入与净利润预测增速如此之高,可是在草案中却对其目前在手订单情况、项目进度情况等关键信息只字未提,如此状况之下,其超高的增长预测值,恐难以令人信服,而并购草案也恐存在信息披露不详之嫌。
此外,基于对标的公司业绩的预测,交易双方签署了业绩承诺协议,根据协议,2020年至2022年标的公司净利润分别不低于5000万元、6100万元、6900万元,然而,运达电气在2019年的净利润仅为2839.90万元,其要在2020年实现5000万元的净利润着实压力不小小.百.姓.网。
另外,据上文所述,运达电气2019年突增的净利率已经明显高于同行业水平,令人生疑,这一问题在标的公司的评估预测中仍然存在。
据草案披露,2020年至2022年,运达电气的净利率预测值分别为36.43%、37%、35%,远高于其同行业2019年12.24%的平均净利率水平,这不禁让人怀疑其净利率预测数据的合理性,倘若其净利率存在虚高的情况,那么标的公司作价的合理性也就值得商榷了。

