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“近期在政府债券发行放量、财政支出节奏较慢和压降结构性存款的双重压力下,银行暴露出缺存款问题,同业存单利率快速攀升。央行超额续作MLF旨在缓解银行负债压力。”明明表示,“一方面是为银行补充中长期负债,另一方面也是发挥MLF操作利率对银行负债成本的边际定价作用,使存单利率保持平稳x~b~a~i~x~i~n~g~c~o~m。”
回顾来看,一季度在疫情冲击下,央行通过降准、新作MLF的方式投放中长期流动性,资金利率快速下行。二季度以来,央行流动性投放转向缩长放短,MLF缩量续作成为常态。中长期流动性逐步回笼的过程中,货币市场利率快速回升至政策利率水平,同业存单利率逼近MLF利率并在9月突破MLF利率小+生+活+网。8-9月央行连续两个月超额续作MLF。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次MLF增量续作,表明央行有意遏制存单利率持续上行的势头,控制其对MLF利率的偏离度。具体效果仍需观察后期银行压降结构性存款的节奏和力度,以及银行负债端的稳定性状况原文www.xbaixing.com。
争议降准
从市场反馈来看,央行超额续作MLF提振债市情绪,现券期货大幅回暖:9月15日国债期货大幅收涨,10年期主力合约涨0.4%。银行间现券收益率大幅下行3-7BP,10年期国债活跃券200006收益率下行4.49BP报3.10%;资金面稳中有降,DR001在1.7%附近波动,DR007在2%左右波动,低于7天逆回购利率(2.2%)。

