我们对比了中国工商银行与美国富国银行,2018年,工行资本充足率为15.39%、低于富国银行的16.54%,但是工行核心一级资本充足率为12.98%,富国银行仅为11.74%,这意味着,相比国外银行,工行资本充足率较低主要是因为核心一级资本以外的其他资本相
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对较低所致,未来将更多依靠创新型资本工具补充资本金,如永续债、可转债等gfgT。
从更长的时间维度看,巴菲特1989年买入富国银行时,该银行一级资本充足率只有4.95%,当时美联储的要求是4%以上,这意味着,当年的富国银行以20倍以上的杠杆才取得了24.5%的ROE水平。反观当下,工行2019第三季度一级资本充足率是14.16%,如果单纯以加杠杆程度衡量潜在风险水平,那么,巴菲特买入富国银行时的潜在风险是要大于当前任何一家A股上市银行的。
《红周刊》:在疫情出现后,商业银行担负起了给中小微企业发放实惠贷款的任务,所以您认为银行业的净息差方面会有怎样的发展趋势?
王煜东(少数派投资银行板块研究员):实际上,伴随着利率市场化的深入,中国银行业与10年前相比,尤其是以股份行为代表的中小银行业务已经发生了深刻的变化gfgT。不同于2015年、2016年存款活期化的趋势,2018年至今,存款开始出现定期化的趋势。另外,“投资类科目”、“同业负债”暴增数十万亿,传统银行体系外的货币基金、理财产品等成为同业负债重要来源。
在打破刚兑前,银行非保本理财产品虽然放在表外,但普遍存在“隐性担保”,以招行为例,2019年上半年符合资管新规要求的理财产品占比仅为19.77%小 百 姓 网。未破刚兑的理财产品,实际风险由银行承担,本质上是“银行存款”,可以视为传统“定期存款”的替代品,这块规模超过了20万亿。2014-2016年间,招行活期存款占比从48%显著提升到60%以上,个人活期存款占比甚至超过70%。从历史上看,招行活期存款长期高于同业,但比例中枢在50%附近www.xbaixing.com。

