美股市场在3月9日经历了史上少有的大跌,全球主要市场纷纷“跟跌”,但A股在3月10日开盘后出现短暂恐慌,随即逆势上涨,元器件、通信、证券和银行等成为资金净流入的重点xbaixing.com。其中,银行指数报涨1.24%。
相比政策鼓励的主题板块,以低估闻名的银行板块也在引起资金关注,那么四大国有行有怎样的基本面背书呢?少数派投资银行
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板块研究员王煜东在接受《红周刊》专访时表示,从国有四大行和邮储银行来看,虽然它们的相似度很高,但各有各的特点x b a i x i n g c o m。目前他们在基金的配置上,工行标配、建行超配、农行低配、中行严重低配。王煜东考察银行的另一个指标是,从更长的时间维度看,巴菲特1989年买入富国银行时一级资本充足率只有4.95%,当时美联储的要求是4%以上,这意味着,当年的富国银行以20倍以上的杠杆才取得了24.5%的ROE水平x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。而A股中,工行2019第三季度一级资本充足率是14.16%,如果单纯以加杠杆程度衡量潜在风险水平,那么,巴菲特买入富国银行时的潜在风险是要大于当前任何一家A股上市银行的。
《红周刊》:在疫情的影响下,我们把目光聚焦到担负更多企业发展任务的国有行身上x+b+a+i+x+i+n+g+c+o+m。从工农中交建和邮储银行来看,它们在业务形态、资产质量和成长性上有怎样的差异?
王煜东(少数派投资银行板块研究员):对于国有四大行来说,其共性大于个性,但我们也进行过比较研究。比如,在不良认定严谨程度上,除农行曾在2013-2014年,不良偏离度大幅蹿升外,其余三大行不良认定都非常严谨且稳定,建行最严谨,逾期/(关注+不良)指标下体现更加充分原文www.xbaixing.com。从基金配置上,工行标配、建行超配、农行低配、中行严重低配。
《红周刊》:在国有行中,最大行是工行,核心资产覆盖率最好的是建行,净资产收益率最高的还是建行,为什么建行表现相对突出?

