财政政策同样对基础货币产生冲击www.xbaixing.com小百姓网。由于基础货币=总资产-财政存款-其他负债项,因此在其他项目不变的情况下,银行体系持有的基础货币
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将同财政存款变化呈反相关,任何财政存款的增加都会加大资金压力xbaixing.com。在2019年年内财政存款对基础货币的作用大部分都是负向的(截止2019年10月,基础货币同比增速仅有0.22%,而财政存款的增加就将该项下拉了0.66%),这实际上反映了国家财政发债对银行间流动性的持续吸收x~b~a~i~x~i~n~g~c~o~m。中央银行始终保持独立,并没有直接购买国债或者为新增国债融资的行为,但财政政策依旧使得货币被创造成功发生小百姓网www.xbaixing.com。央行的货币政策投放,有时是以稳定金融机构经营为目的xbaixing.com。
从货币政策来看,目前中国银行体系各项贷款余额(排除财政存款和非银存款)约为168.5万亿元,故而目前中国银行平均准备金缴存率约为12.21%左右,如果央行决定再降准0.5%将可以释放约8500亿元资金,如果降准1.5%则可以释放约25500亿元资金小_百_姓_网。预计2020年银行体系仍然至少需要约6.5万亿元的流动性投放才可以满足发债要求来自www.xbaixing.com。预计2020年央行依旧会采用降准+中长期货币政策工具投放的方式支持财政政策:降准的优势在于资金成本较低,对银行负债端较为友好,但是空间有限;MLF投放的优势在于主动性较强,但成本相对较高来源www.xbaixing.com。

