第三阶段:2013年开始,探索数量型调控向价格型调控转型
2013年以来,国内探索货币政策从数量型工具向价格型调控转变,在这个阶段,随着新型货币政策工具逐渐设立,央行探索构建利率走廊、培育市场化基准利率并推动贷款利率市场化原文www.xbaixing.com。
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1、设立新型货币政策工具(2013~2014年)
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2012年之后强制结售汇制度退出历史舞台,外汇占款不再是投放基础货币的来源,被动投放货币时代结束IcT。2013~2014年期间,央行对公开市场操作工具进行一系列创新,短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)等相继问世。
常备借贷便利SLF用于满足金融机构期限较长的大额的流动性需求小~百~姓~网。SLF一般是金融机构主动向央行发起的,即符合一定条件的金融机构通过质押国债、央行票据、国开行及政策性金融债、高等级公司信用债,从央行获得资金。目前,SLF的发行对象已经从政策性银行和全国商业银行扩展至符合宏观审慎要求的中小金融机构小_百_姓_网。
中期借贷便利MLF除了调控市场总体流动性外,还承担着引导市场利率的重要任务。金融机构通过提供国债、央票、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为质押品,从央行获得中期流动性补充来源www.xbaixing.com。
由此国内公开市场操作体系更加完善,再加上逆回购,可以满足国内金融机构短期和中长期等不同期限的流动性需求,并且央行也可以更加灵活地调控银行体系流动性,并进行利率引导。另外需要说明的是,2016年期间,央行还增加了14天期和28天期逆回购品种,操作灵活性进一步提高小+百+姓+网。

